L’appel de marge, ou margin call, siffle la fin du match pour un trader. Si la marge ne peut plus couvrir vos pertes, vous avez le choix : vivre ou mourir.
Quand vous faites du trading de produits dérivés, vous déposez une marge pour couvrir vos pertes. Si vos pertes augmentent, la couverture requise augmentera aussi. C’est le même principe qu’une assurance. Votre broker, si ce n’est pas une arnaque, vous demandera donc d’ajuster la marge, sans quoi il fermera la position. Cette demande de capital supplémentaire s’appelle un appel de marge.
Un Peu d’Histoire !
L’Appel de Marge pour les Nuls : pourquoi dit-on que c’est un « appel » ? Ce nom est dû à la tradition de la finance. Quand la bourse était encore un édifice à grandes colonnes en pierre. Dans ce bâtiment, les informations circulaient à la voie, et les courtiers de la Bourse de Paris appelaient littéralement leurs clients pour leurs signaler un dépassement de marge.
Aujourd’hui, tout ce qui persiste de cette tradition reste l’appel téléphonique. Et, dans la plupart des cas, l’appel est remplacé par un mail.
L’appel de marge a été popularisé par le film Margin Call, Apple. Dans ce film, c’est la banque Lehman Brothers, qui y fait face. Et on connait la suite : en 2008, la crise des subprime causera la faillite de la banque centenaire.
S’il a été une condamnation à mort pour la banque, c’est aussi le cas pour de nombreux traders.
Qu’est-ce qu’un Appel de Marge en Trading ?
Par abus de langage, on en parle comme d’un endroit. C’est la dead zone des traders. On est « en » appel sur une position.
Un appel de marge se produit lorsque l’exposition du compte dépasse le solde. C’est comme si vous aviez parié pour 10 maisons, en étant sûr de gagner.
Mais vous avez perdu. Vous êtes donc endetté. Il vous reste deux solutions : payer 10 maisons et en être quitte pour vos pertes. Ou relancer de 20 maisons.
Exemple de Calcul dans le Forex :
Vous avec 1000 euros sur votre compte de trading. Vous ouvrez une position sur du Forex, avec un levier 500.
Prix d’une position Forex = 100 000 euros par position.
Marge requise = 100 000 / 500 = 200 euros.
Vous avez donc 200 euros de marge sur cette position, et 800 euros restant sur votre solde.
Si votre position est perdante de 1% :
100 000 * 1% = 1000. Votre marge = 200 – 1000 = – 800.
marge de maintien Forex = 800 euros.
Vous avec un besoin de marge de 800 euros pour maintenir votre position de Forex
Dans le monde du trading, vous avez deux choix :
- Soit vous fermez votre position et vous réglez votre dette de 800 euros avec le solde de votre compte. Vous perdez donc 1000 euros mais votre position est close.
- Soit vous injectez vos 800 euros de marge et vous gardez votre position ouverte. Vous pouvez attendre que le cours remonte et espérer un profit, mais vous vous exposez aussi à d’autres baisses.
Option 1 : Clôturer votre Position
et « prendre vos pertes » (une référence ironique a la prise de gain)
- Avantages :
Si votre position est en appel de marge, il faut savoir la clôturer et ne pas chercher à « se refaire » comme au casino. Votre pari n’a pas été gagnant, votre analyse des marchés n’était pas juste, votre stratégie de trading n’était pas optimale.
Il est important de savoir se remettre en question pour pouvoir triompher plus tard.
- Désavantages :
Vous allez accuser des pertes importantes, et cela peut signifier la fin de votre compte de trading. Pas de panique : il arrive à tout le monde d’être confronté à un revers de fortune comme celui-là. Regardez l’histoire de Ray Dalio sur YouTube si vous avez besoin d’inspiration !
Option 2 : Couvrir la Demande de Marge
et maintenir votre position ouverte.
· Avantages :
Dans certains cas, l’appel de marge est provoqué par un mouvement brutal du marché, qui n’est que temporaire. En couvrant la marge requise vous ne perdez pas d’argent, si la position finie gagnante. Ce n’est que de l’argent qui assure que vous pouvez assumer la clôture de la position au prix actuel. Mais comme le dit le célèbre dicton : tant que ce n’est pas vendu, ce n’est pas perdu.
· Désavantages :
si la position continue de perdre, vous continuez de perdre de l’argent. Continuer d’alimenter un compte en marge peut entraîner des pertes encore au-delà de la marge réinvestie. Vous pouvez risquer de vous endetter.
Si vous vous obstinez à garder ouvertes des positions qui sont trop dans le rouge, vous risquez de mettre en danger votre compte de trading. Les appels de marge peuvent arriver en cascade, la vente de positions perdantes entraîne des pertes qui vont aggraver votre niveau de marge et entraîner encore plus d’appels de marge.
Définition
Quel est l’intérêt de ce mécanisme auquel sont confrontés certains comptes de trading ? C’est une prime d’assurance.
Si vous avez ouvert une position de 100 000 euros sur le Forex ou n’importe quel CFD, avec un levier de 500, vous avez 200 euros de marge. Cette marge est destinée à couvrir les pertes.
Le broker part du principe que vous pouvez potentiellement perdre. Il vous demande donc d’anticiper une perte de 200 euros pour avoir le droit d’ouvrir la position.
La position n’est pas perdante tant que vous n’avez pas vendu. Mais, le broker considère toujours les gains et les pertes latents si on venait à vendre la position. Afin de toujours voir si vous êtes solvable.
L’appel de marge intervient quand vous n’êtes plus solvable. C’est-à-dire que si vous vendiez tout a l’instant T, vous ne pourriez pas couvrir vos pertes avec la marge déposée en garantie à l’ouverture de l’ordre.
C’est ce qui s’est passé pour la banque Lehman Brother. Ils étaient insolvables. Ils ont essayé de liquider leurs actifs précipitamment, pour limiter les pertes. Mais le processus a accéléré la chute.
Pour vous, si vous êtes confronté à un mail de votre broker vous signifiant que vous êtes en appel de marge, cela peut avoir deux significations.
Cela peut concerner une seule position, auquel cas votre broker vous demandera de payer une marge de maintenance pour pouvoir garder cette position ouverte.
Ce mécanisme est détaillé en profondeur sur notre article sur la marge en trading, qui s’adresse aux novices et aux pros.
Mais la Situation peut être plus Grave et Concerner l’Ensemble de votre Compte.
Exemple :
Si votre niveau de marge est en dessous de 0, vous avez plus de pertes que de gains. Et vous ne pourrez pas rembourser vos pertes même avec tout l’argent qui est sur votre compte de trading.
Si vous ne vendez pas, vous pourrez attendre que le cours remonte. Pas vendu, pas perdu encore une fois.
Mais le broker n’est pas là pour parier. Le levier implique que le broker participe au trade avec vous. Il prête l’argent nécessaire pour compléter votre position afin d’atteindre le volume que vous tradez quand vous utilisez un levier. Mais c’est à vous d’assurer les risques en cas de pertes. Le broker reste neutre dans ses finances.
Donc si le broker détecte que vous êtes insolvable, cela signifie pour lui qu’il risque de ne pas retrouver l’argent qu’il vous a prêté. Il va donc fermer toutes vos positions, remboursant ainsi vos pertes avec vos gains et votre solde. Si cela ne suffit pas, il peut considérer que vous êtes débiteur d’une dette envers lui.
C’est comme si votre compte bancaire était à découvert.
Revenons sur le Mécanisme Détaillé
Il faut bien comprendre que l’appel peut être plus ou moins violent en fonction du niveau de marge et du niveau de levier utilisé. Cela dépend aussi de la variation du prix.
En revanche, il ne dépend pas du type d’ordre. Que ce soit un ordre long (position acheteuse) ou un ordre court (position vendeuse), c’est la perte d’argent qui fait que votre courtier va vous faire une demande de marge supplémentaire. Pour découvrir la vente à découvert et les positions courtes, c’est par ici.
Vos leviers parce que la marge que vous avez déposée dépend de vos leviers.
Si vous avez déposé 0.02% du prix comme marge, ce qui correspond à un effet de levier x500, vous risquez de perdre votre position à chaque mouvement contre vous. Alors qu’avec un effet de levier x1, votre marge correspond à 100% du prix. Techniquement, vous ne pouvez jamais être en appel de marge.
Mais vous ne pourrez jamais passer d’ordre sur les lots du Forex à 100 000 euros avec un levier 1. En revanche, vous pouvez le faire avec de l’or ou des actions. Si vous êtes intéressé par le trading de produits dérivés, consultez notre article sur les CFD.
Si la variation du prix est énorme, votre niveau de marge aura le temps de chuter en dessous du zéro avant que votre broker n’intervienne. Ce dernier va agir vite et de manière à se protéger lui avant tout. Il va clôturer vos positions gagnantes jusqu’à ce qu’il se rembourse.
Qu’est-ce qu’un Produits Dérivés en Finance ?
En finance, il existe deux façons d’investir : vous pouvez soit acheter directement l’actif, comme une action. Ou vous pouvez parier sur le prix d’un actif, sans le posséder. Dans ce cas vous n’achetez rien, vous faites un pari, à la hausse ou à la baisse. Quand vous misez sur le prix, vous allez utiliser des produits financiers qui imitent le prix des actifs.
On appel ces produits des produits dérivés. Ils sont extrêmement courants dans le monde de la finance.
Comment se passe l’Appel de Marge pour les Différents Produits Financiers ?
Quels que soient les produits financiers, Futures, actions, CFD, les appels de marge fonctionnent sur le même principe : les trades représentent des risques, et vous devez payer une contrepartie.
- Sur le Forex, la marge déposée assure les pertes jusqu’à un certain seuil.
- Sur le marché de gré à gré (over-the-counter en anglais, ou OTC) c’est le collatéral qui se pose en contrepartie du risque pris. Si les noms changent, la définition reste la même : assurer le risque au même montant.
- Sur le marché des contrats Futures, la marge se calcule tous les jours et s’ajuste constamment aux différents paramètres du contrat. Pour découvrir toutes les spécificités des contrats future, rendez-vous sur notre article détaillé. Les futurs sont des contrats spéciaux pour acheter ou vendre un actif à un prix et à une date future, déterminés à l’avance.
Qu’est-ce que la Chambre de Compensation ?
Définition
Quand vous tradez, que ce soit des CFD, des futures ou encore des options, vous faites un pari contre quelqu’un. Quand vous achetez une action sur le marché régulé, vous achetez à quelqu’un. Le broker n’est que l’intermédiaire, il ne fait qu’exécuter ce que demande la chambre de compensation. Vous pouvez avoir le sentiment de miser contre votre broker, mais en réalité, vous misez contre d’autres traders.
Cependant, pour assurer les échanges, il existe des organismes, appelés chambre de compensation, qui vont avoir le rôle d’unique intermédiaire pour chaque trader.
La chambre de compensation s’occupera d’encaisser les pertes et de distribuer les gains aux traders. Elle calcule les appels de marge, par exemple.
Dans le cas du marché de gré à gré, aussi connu comme marché OTC (over the counter) les échanges sont dits bilatéraux. Il n’y a pas de chambre de compensation. Comme gage de confiance, pour assurer la prise de risques des investisseurs, l’acheteur et le vendeur vont échanger des actifs, des titres ou encore des liquidités. C’est ce qu’on appelle des collatéraux. Or la valeur de ces collatéraux varie.
Exemple
Imaginons que vous ayez des actions ABC en collatéral pour une valeur de 1 000 000 euros. Vous avez 1 000 actions ABC d’une valeur de 1000 euros chacune.
Si le cours de vos actions chute à 500 euros par actions, alors vous n’avez comme collatéral qu’un montant de 500 000 euros. Vous devez donc soit rajouter 1000 actions ABC, soit rajouter 500 000 euros en liquide, soit rajouter pour 500 000 euros d’actions ou de titres.
Le Code monétaire et financier considère la chambre de compensation comme un établissement de crédit.
Sur les marchés des contrats à terme, la volatilité est très élevée. La chambre de compensation effectue des appels de marge quotidiens quand vous entrez sur ce type de positions. La marge est calculée à chaque clôture de séance pour vérifier votre solvabilité. Et en cas d’absence de réponse, la position serait immédiatement fermée.
Marché des Contrats à Terme : Le marché des contrats à terme désigne l’ensemble du marché des actifs négociés avant leurs livraisons. C’est, par exemple, le marché des Futures. Dans ce cas, on négocie le prix d’un actif, comme le blé ou le pétrole, avant sa livraison. Cela permet au fermier d’avoir un prix convenu à l’avance pour son blé, qu’il vendra à la récolte.
Ainsi, la chambre de compensation s’assure que vous serez en mesure de tenir votre position le lendemain.
Tout ce système de marché repose sur des preuves de confiance palpable, comme l’argent (marge) ou des titres financiers (collatéraux)
Comment Calculer ?
Le calcul qu’effectue la chambre de compensation est assez simple. Il faut voir votre compte de trading comme un bilan comptable entre les actifs (les gains, le solde) et les passifs (les marges, les pertes).
Pour reprendre l’exemple du compte bancaire, les actifs sont les rentrées d’argent, les passifs sont les sorties d’argent.
Vous comprenez bien que si vos dépenses dépassent vos revenus, vous êtes dans le rouge. Quand vous êtes à découvert sur votre compte bancaire, voyez ça comme une position perdante, et la somme à déposer sur votre compte bancaire correspond à un appel de marge.
Quels sont les Seuils clés du Niveau de Marge ?
Les seuils clefs du niveau de marge sont :
– 0. Cela correspond à un niveau de marge à 0%. Ce n’est pas une place intéressante, car vous n’avez aucune marge de protection en cas de mauvais mouvement boursier. En effet, dès que vous avez plus de passifs que d’actifs, vous ne pouvez plus rembourser vos dettes. Vous êtes donc insolvable aux yeux de la chambre de compensation.
– 100 : votre compte assure un ratio de 1 euros de passif pour 1 euros d’actif. Si vous avez un ratio de 100%, cela veut dire que vous avez, en gain et en solde (actifs), de quoi assurer votre exposition.
Vous êtes donc protégé en cas de mouvement brusque.
Au-delà de ce seuil, vous pouvez trader sereinement. Bien que le niveau de marge soit un indicateur qu’il faut tout le temps avoir à l’œil, si vous êtes au-dessus de 100% il n’y a pas de raison de s’inquiéter.
Calcul du niveau de marge : solde / marge * 100%
Et que se Passe-t-il si le Niveau de Marge Descend en Dessous de 0 ?
Si votre niveau de marge est négatif, c’est que votre compte est en négatif.
Revenons à l’image de l’équilibre entre le positif et le négatif. Si à 0 vous avez parfaitement la même valeur d’actifs positifs que négatifs, alors en dessous de 0 vous commencez à avoir des actifs négatifs qui valent plus que tous vos actifs positifs.
Normalement l’appel de marge intervient à ce moment-là, pour protéger le compte de trading, et l’empêcher de descendre dans des profondeurs abyssales. Car cela vous endetterait sur des montants colossaux.
Mais le déclenchement de l’appel de marge n’est pas toujours immédiat, surtout si la volatilité est élevée. Ainsi, souvent il se déclenche un peu après que vous ayez dépassé le 0.
La part entre votre niveau de marge et le retour à l’équilibre, l’écart entre votre niveau de marge négatif et le 0 correspond à ce que vous avez perdu en plus de tout ce qu’il y avait sur votre compte.
Comment Calculer l’Impact du Levier ?
Le levier a un impact direct. Il est impossible d’être en appel de marge quand on n’utilise pas de levier : si on achète un actif à 100% de son prix, on ne peut pas perdre plus que ce qu’on a investi. Les gains sont limités, mais la perte ne sera jamais supérieure au prix payé lors du passage de l’ordre.
Avec un levier, vous ne payez qu’une marge du prix. Cette marge vous couvre sur une certaine envergure, mais au-delà vous devez rajouter de la marge si vous voulez autoriser plus d’envergure.
L’appel se produit donc quand les pertes sont supérieures à votre marge. Or cette marge est définie au moment où vous exécutez l’ordre : quand vous choisissez votre levier que vous définissez la marge.
Plus votre levier est élevé, plus la marge demandée, pour le même actif, sera faible. Donc, un gros levier vous protège moins. Vous n’avez qu’une fraction infime du prix en garantie.
Mais, avec un levier faible, vous avez une garantie solide.
Toutefois, cela limitera et ralentira vos gains.
Qu’est-ce qu’un Collatéral en Trading ?
C’est ce que vous mettez en contrepartie de vos pertes ou de vos prises de risques. Vos gains sur votre compte de trading sont utilisés comme collatéral de vos pertes. Quand vous faites un crédit immobilier, la maison est en collatéral : en cas de défaut de paiement, la banque saisit la maison pour rembourser votre dette.
La collatéralisation ouvre le champ à toutes les stratégies de diversification, et protège contre l’appel de marge.
En effet, dans une diversification, il y a deux points.
Le Premier est d’Avoir un Portefeuille qui se Protège en cas de Crise.
Avec une partie qui subit la crise et l’autre partie qui est décorrélée : elle a un comportement inverse. Quand tout descend, ça monte. Comme l’or pendant la crise du COVID19 en 2020. Image graphique illustration
Ce premier point présente un intérêt pour l’épargne, le long terme, ou la recherche de gains.
Le Deuxième Aspect, qui est très lié au Premier, est que les Gains vont Permettre de Collatéraliser vos Pertes.
Cela veut dire pas de problème de marge, pas de fermeture de position en cas de tempête sur les marchés. Car « après la pluie, le beau temps » : souvent les crises ne durent qu’un temps, et le cours est vite rattrapé. Mais si vous dites ça au broker, il rira et vous demandera de la marge supplémentaire.
Alors que si votre portefeuille assume les besoins en marge supplémentaire et ponctuelle, alors votre portefeuille traverse la crise sans avoir à vendre de position.
Vous savez maintenant tout de l’appel de marge. La marge est une assurance pour le broker. Et la chambre de compensation calcul le prix de cette assurance au prorata des fluctuations boursières. Si le prix augmente, c’est à votre charge. A vous de toujours veiller à équilibrer votre compte.
Vous êtes prêt ? Commencez à trader !
Référence
- Marge de Trading Forex et CFD – Admiral Markets
- Les Futures – AMF
Aller Plus Loin
FAQ
Comment Calculer la Marge en Trading ?
Le calcul de la marge est simple. C’est le pourcentage du prix d’une position que le trader doit payer sur un trade levier. Pour plus de détails, consultez notre article sur la Marge en Trading.
Qu'est-ce qu'un SWAP de Taux en Finance ?
SWAP signifie échange. Il existe deux types de taux : les taux variables et les taux fixes. Et un swap de taux consiste à échanger un taux variable contre un taux fixe, pour le même volume de créance et avec la même échéance. Dans ce cas, la marge et l’appel de marge permettent de réguler le marché des SWAP, qui est particulièrement volatile.
Comment Calculer l'Appel de Marge ?
La valeur de l’appel de marge est calculée automatiquement. Quand la marge de maintenance est inférieure au taux exigé, le broker vous demande de rajouter la différence.
L’Appel de Marge pour les Nuls : Aller plus loin.
Pour aller plus loin sur l’appel de marge, il faut que vous approfondissiez les notions telles que les effets de levier et la marge. Dans le Forex, la marge est une part d’argent déposé pour ouvrir une position. Cette marge est aussi présente sur les contrats future. Les traders débutants n’ont pas accès au trading de positions courtes (ventes à découvert). Vous pouvez cependant pratiquer des exercices de calcul sur les marge Forex avec le calculateur de marge admiral market et le compte démo.
Avez-vous déjà fait face à un appel de marge ? Partagez votre expérience et laissez-nous un commentaire !